As ações da Ânima Educação (ANIM3) registraram uma queda expressiva de 31% na tarde desta quarta-feira, 15 de julho. A reação negativa do mercado financeiro foi motivada pelo anúncio da compra da faculdade FMU, negócio avaliado em R$ 410 milhões, além da assunção de uma dívida líquida de R$ 150 milhões da instituição de ensino, que atualmente passa por um processo de recuperação judicial.

A transação gerou preocupação entre especialistas, especialmente pelo fato de a FMU ter sido vendida pela própria Ânima ao fundo Farallon em 2021. Analistas do BTG Pactual rebaixaram a recomendação da ação de compra para neutra, reduzindo o preço-alvo de R$ 7 para R$ 4. O banco argumenta que o custo da aquisição é elevado, equivalendo a dez anos de geração de caixa da FMU, e aponta que a operação eleva a alavancagem financeira da Ânima em um momento de juros altos.

Além do endividamento, a integração de um ativo deficitário e em recuperação judicial levanta questionamentos sobre a estratégia de alocação de capital da companhia. Enquanto analistas do Citi notaram que o negócio pode gerar dúvidas entre investidores sobre possíveis compromissos contratuais passados, a Ânima negou publicamente que a compra tenha relação com acordos anteriores feitos com o fundo Farallon durante a aquisição dos ativos da Laureate.

Por outro lado, nem todos os bancos veem o movimento de forma pessimista. O banco Safra manteve sua recomendação de compra para as ações, ponderando que o negócio pode se tornar vantajoso caso a Ânima consiga melhorar a rentabilidade da FMU. Segundo o Safra, o modelo de pagamento acordado oferece proteções contra riscos, vinculando parte do valor a um bom desempenho futuro da faculdade adquirida.